宁德时代毛利率24.82%：原材料涨价下盈利为何不降反升

关键词： 2026-04-17 18:14:22  头条 每天净赚2.3亿元。这是宁德时代在2026年第一季度交出的成绩单。当碳酸锂等核心原材料价格进入上行周期，整个电池产业链都在为成本发愁时，这家全球动力电池龙头却实现了营收1291.31亿元、归母净利润207.38亿元，同比分别增长52.45%和48.52%。更关键的一个数字是：24.82%。这是其一季度的综合毛利率，在原材料涨价的背景下，这个数字同比微升了0.41个百分点。原材料涨，利润也跟着涨？这背后的盈利密码，就藏在一系列环环相扣的数字策略里。每天2.3亿利润，钱从哪里来第一个直接答案是：价格传导。宁德时代与下游车企、储能客户建立了一套动态价格联动机制，将电池售价与碳酸锂等大宗商品成本直接挂钩。这意味着，当锂价上涨时，大部分成本压力可以顺畅地向下游转移。这套机制的威力，在对比中看得最清楚：2022年锂价暴涨周期：碳酸锂从30万元/吨涨至近60万元/吨，宁德时代成功将部分压力传导给车企。2023-2025年锂价暴跌周期：碳酸锂从高点跌至约12万元/吨，但宁德时代的电池降价幅度不足10%，超额利润被有效保留。2026年一季度最新周期：尽管锂价再次上行，但通过价格联动，其单位Wh扣非净利仍稳定在约0.09元，毛利率不降反升。结果是，当2025年汽车全行业利润率已跌至4.1%的历史低点时，宁德时代的净利率依然高达17.61%。定价权，让利润留在了产业链的上游。